Ceny zlata a drahých kovů drží v rukách americký FED

Zlato nemá příliš dobré vyhlídky. Podle analytiků je to kvůli tomu, že investoři čekají v prosinci zvýšení úrokových sazeb americkým FEDem. Burzovní statistiky ukazují, že kontrakt na zlato s dodáním v prosinci na trhu COMEX se nezadržitelně blíží magické hranici 1000 Amerických dolarů za trojskou unci. A tu může prorazit.

Cena zlata od poloviny října 2015 ztratila na trhu 8,5 procenta. „Krátkodobé a střednědobé fundamenty nejsou zlatu nakloněny,“ potvrzuje domněnku Petr Báča, analytik ČSOB. Podle něj je to zejména kvůli očekávanému růstu oficiálních úrokových sazeb v USA. „Inflace je navíc stále nízká a zlato zkrátka nic nenese,“ dodal pro server Patria.cz Petr Báča.

Americký FED drží ale v rukách nejen cenu zlata, ale i dalších „kovových“ komodit. Investoři totiž spekulují, že na prosincovém zasedání FED dojde k prvnímu zvýšení úrokových sazeb v USA od roku 2006. Ve světle toho, zda efekt zvýšení úrokových sazeb ovlivní cenu zlata více než faktor „útěku od jistoty“ zlata, mají analytici jasno: „Myslím, že zvýšení sazeb převáží efekt „jistoty“. Jistá rizika, která mohou zlatu pomáhat, sice v současnosti pozorujeme, tedy především ekonomický vývoj v Číně a ostatních rozvíjejících se trzích, ale prozatím se nematerializují,“ dodal Petr Báča.

Dlouhodobý vývoj reálných cen zlata a stříbra (1850 – 2014, index se základem v roce 1900)

Zdroj: David S. Jacks

Analytici nevylučují, že by cena zlata mohla po zasedání FED prolomit magickou hranici 1000 USD/troyskou unci. „Vyloučit samozřejmě nelze nic, ale myslím, že bezprostředně po zvýšení sazeb asi ne, neboť s ním trh v podstatě počítá,“ upřesnil Petr Báča. Podle něj bude hodně záležet na tom, jaké bude načasování celého cyklu, respektive dalších hiků.

Na rozdíl od zlata ovšem vývoj cen drahých kovů, které mají být podle odhadů expertů zasaženy změnou úrokových sazeb v USA, stejně jako zlata, však z delšího časového horizontu převáží spíše vliv ekonomického vývoje v Číně. A to proto, že Čína je jejich největším producentem i spotřebitelem. Možný vývoj naznačily i poslední data o čínské inflaci. Po nich například ceny mědi klesly až na šestileté minimum. Negativní roli totiž sehrály obavy investorů o zdraví čínského hospodářství.

(http://www.patria.cz/Fotobank/248c3964-13af-4ce5-aba4-7e60a4594fbb?width=500&height=548&action=Resize&position=Center)

Barvy jednotlivých „krabiček“ značí období, ze kterého prognóza pochází (například fialová barva značí „včerejší“ prognózu)

Co vyplývá z grafu?
• Jeden ze členů FOMC dokonce koketuje s myšlenkou snížení sazeb do záporu do konce letošního roku.
• Celkově se trajektorie očekávaného vývoje FOMC sazeb snížila oproti červnové prognóze o 25 bps směrem dolů; to se týká i pohledu na dlouhodobou rovnovážnou úroveň sazeb.
• Zajímavé je i srovnání prognózy na rok 2018 s dlouhodobým odhadem; fialové krabičky jsou v obou případech velice podobné, tzn. Fed počítá s tím, že ekonomika za tři roky bude zhruba na svém potenciálu.
• Jde o stejný předpoklad, který Fed učinil i přesně před rokem (viz žluté krabičky v grafu níže), jenom tentokrát na tom panuje větší shoda (fialová krabička pro rok 2018 má menší výšku než žlutá krabička pro rok 2017); fialová krabička pro rok 2017 se nicméně oproti žluté posunula výrazně dolů (mediánová sazba o 110 bps); jinak řečeno, skutek během dvanácti měsíců utek…

Zdroj: Patria.cz, http://www.patria.cz/zpravodajstvi/3053141/ceny-zlata-a-drahych-kovu-drzi-v-rukach-americky-fed.html